晶科转债783778申购价值如何？
4月23日晶科转债网上申购，信用级别为AA。目前转股价值为92.3元，转股溢价率：8.35%。
转债信息
1、申购代码：783778，建议申购。
2、评级：AA，评级一般。
3、转股价下调：（30， 15，90%），较为宽松;
4、发行规模30亿。转债对正股总市值稀释比例为17.52%。
5、4.22收盘转股价值92.30，预估上市价在109元上下。具体情况看上市前正股的表现。
6、正股：晶科科技 601778。
7、原股东配售码：764778。
正股质地
正股是晶科科技（601778），2020年上交所上市，次新股，主要从事光伏电站运营、转让和光伏电站EPC等业务，属光伏发电领域。光伏电站运营规模居于第一梯队，国内光伏运营商中排名第8、民企中排名第3。
简单科普下什么是EPC，全称“Engineering Procurement Construction”，翻译过来就是“工程总承包”，这下大家都懂了吧，是指受业主委托，按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。EPC业务占公司总营收的不到20%，80%的业务来自光伏电站运营和转让。
2019年营收53.4亿，同比减少24.43%;净利润7.29亿，同比减少19.22%。据业绩，2020年营收35.88亿，同比减少32.88%;净利润5.23亿，同比减少27.6%。
存在的问题有：应收账款较大（最新一期应收账款及合同资产占营收的约380%），资产负债率较高（约70%），控股股东质押率较高。
申购建议
晶科科技收盘在6.23元，处于上市以来的低位;对应PE为32.9倍，上市以来的高位;对应PB为1.55倍，在偏低位，股价的安全边际一般。发行人评级AA，估算债底价值约89.7元，债底保护尚可;转股价值约92.3元，建议谨慎申购。
