三角转债370775申购价值一览
三角转债123114评级AA- ，发行规模9亿元，无担保。初始转股价31.82元/股，当前转股价值为107.6元。
转债信息
1.信用级别：AA-
2.申购代码：370775
3.配债代码：380775
4.转股价值：106.69元，溢价率-6.27%
5.发行规模：9.04亿，规模适中
6.行业对标：航新转债
正股分析
正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长123.73%。根据芝士财富数据，公司受机构青睐，是易方达国防军工混合基金的重仓股，但应收账款、存货变现时间较长，有一定减值风险。
公司主营航空航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务，产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，机型包括新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等。
公司是模锻制造行业的领军企业，拥有世界上最大的单缸精密模锻液压机。航空军工装备制造业是国家综合国力、工业基础和科技水平的体现，行业前景良好，随着军民融合不断深入，公司的业绩有望进一步增长。
公司2021年一季度营收同比增长31%，今年一季度利润同比增长99.5%。近几年，销售净利率基本维持在30%以上，净资产收益率稳定在10%左右。
申购建议
三角防务（300775）是一家研制生产航空航天、船舶等恒业锻件的高新技术企业，其生产的特种合金锻件（占营收95.74%），主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，公司拥有全部军工资质，主要服务国有大型企业，受益于军工需求，近来业绩表现不错，但公司也存在客户集中度较高，应收账款占比较大的问题，但总体而言，质地不错，属于军工板块，目前题材性感度一般，积极申购。
