濮耐转债072225值得申购吗？
濮耐转债 对应正股：“濮耐股份”，此次发行规模 6.26亿元，债券评级AA ，转股价值 100.45，转股溢价率 -0.45%，到期赎回价 108元。
转债信息
债券名称：濮耐转债
申购代码：072225
债券代码：127035
正股代码：002225
正股简称：濮耐股份
债券评级：AA
转股溢价率：-0.45%
发行规模：6.26亿元
转股价值： 100.45
正股价：4.45
正股分析
濮耐股份主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。根据华经产业研究院数据，2018年其营业收入位居国内耐火材料行业第一，具有龙头地位。
濮耐股份是耐材板块的龙头企业，受益于钢铁景气度的提升和“碳中和”带来的集中度提升，并且矿山原材料产能进入释放期，产业链完善下抗原材料波动能力提升，成本控制能力优异，市占率有望较快提升。
耐火行业或尚未完成洗牌，下游需求有所回暖。在当年耐火材料制成品产量同比增加3.65%的情况下，规模以上利润总额反而下降17.5%，这意味着行业洗牌仍然没有完成。不过从长期看，通过数年的行业竞争和环保管制，规范化的市场有利于龙头企业增强竞争优势。预计2021年的钢铁景气度提升将提振耐火材料需求，虽然行业竞争仍然激烈但并不妨碍龙头公司经营情况好转。20年公司提出通过生态圈模式，拓展前期未重视的中小型客户，联合行业内具备独特竞争优势但提供全套整包服务能力存在不足的企业，组成联合体共同开拓增量客户，市占率有望提升。
公司2020年营业收入41.74亿元，同比增长0.82%，归母净利润3.00亿元，同比增长18.98%。2021年第一季度营业收入10.36亿元，同比增长5.97%，归母净利润0.79亿元，同比增长2.89%。公司质地一般，动态市盈率14.29，市净率1.48。从公司的主营业务来看，有一定的碳中和概念。
申购建议
公司最新综合估值处于历史低位，近6月，公司回购2.31%的股份。需要注意的是销售收入现金含量较低。对于打新来说，顶格申购吧～
