离岸央票发行有什么作用？离岸人民币流动性管控近况
随着人民币汇率趋于双向波动，中国央行对香港离岸市场人民币流动性的调控力度悄然减弱。
3月25日，中国央行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.60%。
值得注意的是，此次央行发行离岸央票的规模仅有50亿元，均低于前两期的100亿元(期限为91天)与150亿元(期限为1年)。
“离岸央票发行规模仅有50亿元，的确比较罕见。”一位香港银行外汇交易员向透露。目前，海外投资机构都习惯央行每次发行100亿元规模的离岸央票。
在他看来，这背后，可能是近期离岸人民币汇率呈现双向波动，令央行减少了对离岸市场人民币流动性的“干预”。以往，金融市场普遍认为央行通过加大离岸央票发行规模，从离岸金融市场回笼更多人民币头寸以抬高离岸人民币融资成本，进而对市场投机沽空行为构成极强的威慑力。此外，央行通过调节离岸央票发行规模，也有助于完善离岸人民币债券收益率曲线，令在境外发行的国债、企业债与金融债都能获得更合理的发债利息与融资成本。
“此次央行将离岸央票发行缩减至50亿元，可能是将离岸人民币汇率定价形成机制进一步交给市场，即由市场供需关系决定离岸人民币汇率走势。”这位香港银行外汇交易员指出。
自从央行常态化在香港发行人民币央行票据，多数国际大型资管机构已习惯央行每次发行离岸央票规模至少在100亿元。
离岸央票变身“流动性管理工具”
值得注意的是，央行此次悄然压缩离岸央票发行规模，激发了市场认购竞争格外激烈。
数据显示，此次50亿离岸央票发行吸引美、欧、亚洲等多个国家地区的银行、央行、基金等机构投资者、以及国际金融组织踊跃认购，投标总量约250亿元人民币，达到发行量的5倍。
前述国际大型资管机构亚太区首席代表向透露，此次海外大型投资机构踊跃认购背后，是他们发现央行离岸票据正具备新用途——以往，他们将离岸央票作为一种储备资产，主要采取持有到期策略，但随着1月底中银香港启动香港人民币央票回购做市机制，他们发现手里的离岸央票多了流动性管理的新功能。
