一个股票经纪人看好2021年的投资主线

对于2021年中国宏观经济走势，券商态度较为积极，对经济增长也给予了较高的预期。

距A股年收盘仅29个交易日。 近日，多家券商发布2021年宏观经济和资本市场展望，旨在抢占投资者先机，勾勒投资全貌。

预计2021年中国经济将恢复正常运行，经济增长将达到8.9%，而中国资本市场将迎来“长牛”和“春季市场”时期。 以明年第二季度为分水岭，市场将进入转折点，可能面临较大的估值下行压力。

在资产配置方面，改革、安全和创新是关键布局的结构方向；我们可以关注“两周期”配置框架，即传统经济周期和数字经济周期，沿着经济复苏布局的投资主线。

全球经济增长的“引擎”

受2020年新冠肺炎疫情影响，我国经济发展进程经历了艰难的一年。 对于2021年中国宏观经济走势，券商态度较为积极，对经济增长也给予了较高的预期。

中信证券首席经济学家朱建芳表示，2021年中国经济将恢复正常运行，预计2021年增长率为8.9。

为8.9%，朱建芳认为，看似“过高”的增长率主要是由于2020年基数偏低。 如果我们看2020-2021年的平均水平，两年的几何平均增长率约为5.4，这基本上符合中国目前的潜在增长水平，并已恢复到流行病前的水平。

特别是，中金公司预计2021年的经济增长将高于以前低，且环比疲软，核心通胀率上升，但猪价整体CPI下降。

明年是加快构建新的“双循环”发展格局，实施“十四五”的第一年，总体经济政策回归长远。

申万宏源证券认为，2021年中国经济将成功回归潜在产出水平。 从流行冲击与修复的短期应急政策框架和“投资+出口拉动”的临时需求恢复结构来看，世界上第一个实现经济结构优化和长期政策框架回归。

从总量到结构意义，在申万宏源证券看来，2021年将成为“双循环”新发展格局和“十四五”规划的良好重要开端。

朱估计，2020年中国是世界上唯一实现正增长的主要经济体，中国可能是2021年增长最快的经济体之一，预计中国将继续在全球经济复苏中发挥“引擎”作用。 在新皇冠肺炎爆发期间，中国的经济增量对世界的贡献大于2008年全球金融危机。

明年二季度或分水岭

资本市场长期良好。 申万宏源证券董事长褚晓明表示，在“双流通”新格局下，资本市场的枢纽作用将继续凸显。” 我们对中国资本市场的长期改善充满信心，资本市场的投融资机会非常值得期待“。

“未来五年，资本市场改革将前所未有，资本市场投资功能也受到前所未有的重视。” 楚晓明说。

中国资本市场将享受“长牛“。 兴业证券（601377）王德伦战略团队认为，A股“30立”，尾盘空头熊长，入多头牛，由“好升”靠逐步向“利空跌”转变，体制、监管、公司、投资者制度化四个因素或成为“长牛”助推器。

“春季市场”可以。 中信证券秦培京战略团队认为，从今年年底到明年第二季度，市场将处于缓慢的反弹。 在此期间，国内经济基本面固定清晰，海外经济基本面有望通过预防接种得到加强，宏观货币环境宽松，政策事件密度高，市场作用强。

根据张夏战略团队的数据，根据全球经济周期和中国信用周期，非金融上市公司2020年第四季度的收益将自今年第二季度以来持续改善。 并将在2021年第一季度达到本轮利润的周期峰值。

重要的时间节点值得关注。中金王汉峰战略团队认为，从阶段来看，目前到未来一段时间，复苏深化仍是A股交易的主线。 市场指数的整体表现可能会开始受到影响，因为复苏预期变得更具响应性，政策退出也更清晰，预计这一时间点将在明年上半年。

招商证券研究报显示，随着明年二季度作为分水岭，市场将进入转折点，可能面临较大的估值下行压力。 经济上行和通货膨胀的同比增长峰值将出现在2021年第二季度。

在A股走势上，秦培静预计，2021年A股的缓慢上涨将经历三个阶段，即缓慢上涨期、平静期和共振上行期。

平稳循环是一个重要的线程

一股配置水平，秦培静认为，在轮动缓慢上升期，周期是最重要的主线，其中自选消费，产业板块有明显价值，可兼顾“十四五”有望落地的半导体等话题。 在平静时期，建议增加重大财政和强制性选举耗；主题，明年二季度可重点关注新能源和国防安全。

“随着下半年市场逐步从平静期转向共振上游期，具有较大长期增长潜力的技术部门以及医药部门的相对分配价值将会增加，这些价值将被估值消化，并处于利润增长的拐点。” 秦培静分析说。

兴业证券王德伦团队建议，沿着经济复苏布局三条主线，即复苏服务，优势制造与出口链，技术成长线。

申万宏源调研副总经理，首席战略分析师指出，安全，创新是2021年重点布局的结构方向。其中，“安全”具有广泛的含义，包括粮食安全、产业链安全、能源安全、医疗卫生系统安全，“创新”是数据技术与传统硬件的融合。

从某种意义上说，传统互联网技术巨头已经完成了广告、电子商务、金融、游戏等核心实现渠道的竞赛、可穿戴设备、VR/AR、智能家居、智能汽车、工业互联网等“硬件数据”方向可能更值得深度挖掘。

市场核心驱动转移，景气确定性是明年的主要投资思路。 方正证券（行情601901，咨询股份）战略团队建议重点关注“双周”配置框架，即传统经济周期和数字经济周期。 常规经济周期包括经济复苏周期（金融，有色)，房地产后周期(家电，轻工，汽车)，库存周期(机械，化工，建材）；数字经济周期包括新基础设施周期(5G，新能源)，产业升级周期（高端制造，国防军工，医药生物)，平台开发周期(物联网，云计算）。

此外，在大资产配置方面，王汉锋表示，对股市，指数表现的预测可能是中性的，关注结构性机遇，看好产业升级，消费升级，数字转型，绿色发展等结构性主线；黄金今年是一年，但明年不一定好，且长远来看还可以；周边债券也有一些机会。