市场在等待几个预期落地之后有望重演这段走势！

本周重要经济数据即将落地，继续震荡整固可能性较大。但货币市场流动性较为充足，财政政策有望持续发力，大盘调整空间也较为有限。

周一大盘呈现低开后弱势震荡格局。受外部利空消息影响，早盘A股三大指数集体低开，随后几乎全天保持在平盘线下窄幅波动。最终，上证指数、深成指、创业板指分别下跌0.49%、0.73%、1.37%报收。个股涨跌比接近1:2.2，涨停股(剔除ST和未开板次新股)46家，显示市场情绪较差，赚钱效应较弱。

昨天锐叔提到，近期十年国债收益率、债券回购利率等都到了历史最低水平，说明现在股市缺的不是钱，而是信心！昨天大盘跌幅虽然比上周五明显减小，但盘面上涨停股数量减半，成交量也大幅萎缩，为2月3日后的最低水平，也反映出市场情绪的谨慎、资金的信心不足。那么，未来到底有什么预期导致这样的状况呢？

锐叔分析主要有两个因素让市场担忧，一是即将公布的一系列一季度和3月经济数据，二是一季报业绩爆雷预期。从时间安排来看，今天将公布进出口数据；周五将公布工业增加值、固定资产投资增速、社会消费品零售总额以及一季度GDP数据。虽然已经公布的先行指标PMI、CPI、金融数据都显示，逆周期调节效果正在显现，经济正在积极恢复。但考虑到，3月份欧美疫情蔓延导致外需大幅萎缩；国内疫情防控常态化背景下内需不振，即将公布的3月经济数据大概率仍将同比下滑。按照权威机构的预计，中性情形下，一季度GDP增速为-5%左右；3月工业增加值增速处于-10%左右；3月单月的固定资产投资处于-10%左右，带动累计投资增速落在-17%左右；3月社零增速为-2%左右，一季度社零增速为-14%左右。根据一季报预告，2020年一季报创业板整体归母净利累计同比为-68.4%，而19Q4/19Q3分别是67.6%/-5.9%。惨烈程度可见一斑。关键是，目前主板和中小板披露率只有3%和15%。也就意味着，4月30日之前可能还将经受各上市公司因为业绩大幅下滑带来的惊吓。

不过，需要注意的是，当前A股已经部分提前反映了这一悲观预期。并且已经做好了心理准备。而伴随着国内复工复产的加速、逆周期调节政策效果的逐步显现，疫情对于A股企业盈利冲击最大的阶段已经过去，从二季度开始，基本面将逐步“回补”。目前行情应该就是处于等待前述悲观预期落地的时段，之后有机会出现利空落地是利好的效应。

另外，未来还有两个因素有望给市场注入一些信心，一是北上资金，二是两会预期。近期北上资金恢复了净流入态势，上周(4月6日-4月10日)，北上资金两个交易日合计净流入92.21亿元，其中周二单日净流入126.74亿元，高居历史第五。在北向资金带动下，上周A股弱势反弹，上证综指上涨1.18%。由于复活节假期交易安排，沪深股通(北向交易)4月9日至4月13日关闭交易，今天将恢复，如果能继续保持净流入态势的话，将有助于市场的企稳。因疫情导致今年两会延期，随着国内疫情得到基本控制，两会应该越来越近了。而从历史来看，每次两会前1个月，一般都会有“两会行情”，期间市场情绪也往往有所提升。

总体来说，锐叔认为大盘下行空间也较为有限，短线或将继续震荡整固，但阶段性仍将延续上行趋势。最近一周多的走势，几乎就是之前3月24日-3月30走势的复制，也希望能够大盘再次复制其后创新高的过程。

板块和热点方面，昨天农药、工程机械、口罩防护概念涨幅居前，而消费电子、半导体等科技股以及RCS概念则继续呈现较大调整。农药的上涨驱动，主要来自于有关非洲第二波蝗灾已经到来的报道，数量约为第一波的20倍。不过蝗灾尚未对我国造成直接威胁，相关炒作保持持续性较难。口罩产业链流程是：丙烯——聚丙烯——熔喷布、无纺布——口罩、防护服等昨天口罩防护概念的主线是聚丙烯和熔喷布。丙烯有70%用于生产聚丙烯，聚丙烯有40%生产拉丝、15%生产纤维，而纤维主要就是用于生产熔喷布、无纺布。熔喷布疫情前2万/吨，4月上旬到了50万元/吨。聚丙烯从1万/吨上涨至9万/吨。丙烯价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨。可见，涨价是驱动相关概念股上涨的主要因素。不过，锐叔以为，这种涨价趋势难以持续。因为口罩所需聚丙烯的量很小，就算8亿只/天的口罩产能，根据测算，新增的聚丙烯需求也仅占19年聚丙烯总消费量的4%左右。涨价更多是由于短期产能错配，聚丙烯在疫情之前只有15%生产纤维，所以一旦纤维价格大涨，那么很多装置会转而生产纤维料聚丙烯，弥补短期供给缺口。所以，锐叔建议对这个题材还是谨慎点好。工程机械则是受益于逆周期调节背景下，基建投资加码，挖机需求的提升，3月挖掘机共销售近5万台，同比增加11.6%，创历史最高单月销量。未来逆周期调节政策仍将持续，加上全球大规模经济刺激下，海外基建投资增速有望提升，挖机出口预期也有所提升，预计工程机械行业景气度在一段时期仍将保持高位，这个板块可作为中期趋势性关注方向，类似的还有水泥等基建类品种。至于昨天调整较多消费电子、半导体等科技股以及RCS概念，锐叔在前一天的早评中已经分析过，那就是，短期对消费电子、半导体等受海外需求冲击影响较大的科技股，继续保持谨慎；而RCS概念则在调整之后，有机会再来一波，短线可以继续关注。

操作策略：

本周重要经济数据即将落地，继续震荡整固可能性较大。但货币市场流动性较为充足，财政政策有望持续发力，大盘调整空间也较为有限。操作上继续持股待涨为主，10日均线及4月7日缺口下沿可作为轻仓者逢低加仓的参考位。短线上可关注RCS，中线上可逢低关注新老基建、医疗设备、黄金、新能源汽车产业链等方向。

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