十大经纪策略：春季市场仍在继续，潜在的未来市场基金规模为1.8万亿美元

中信证券：投机集团继续瓦解，“抢购”头寸的紧迫性得到缓解

“抢购式”头寸的建立有所放松，投机集团将继续崩溃，市场将恢复缓慢增长。它将转向具有成本效益的产品。建议重点关注A股和香港股市的三大主线。

首先，宏观流动性保持宽松，海外宽松政策预期仍在增强，外资将继续分配A股。尽管国内宏观流动性已恢复增长，但银行间利率仍处于较低信贷周期的约束下。其次，随着对各种资本权利配置偏好的增加，市场流动性变得更加丰富，第一年A股的日交易量就超过了1万亿。其中，新发行的公共资金向前发展。据估算，1月份筹集资金2500亿元，上半年将净流入5700亿元，这将是新增资金的最重要来源。第三，投机集团继续崩溃，今年的公开发行累计收益已趋于一致，“抢购”头寸的紧迫性有所缓解，整个市场将转向具有成本效益的产品。最后，基本复苏符合预期。在这种流行病的影响下，市场已经调整了对第一季度的经济预期。从结构上讲，工业和可选消费在财务报告季节的表现相对灵活。

在配置方面，建议继续在A股和香港股票这两个主要市场上切换到高性价比的三大主线。其中，“亲周期性”主线的推荐顺序为房地产领头羊，出口产业链，工业产品提价，可选的消费者轮换；安全主线的推荐顺序为消费类电子产品，半导体，种植链和种子；港股优质蓝筹股主线的推荐订单是电信运营商，互联网领导者，教育界。

海通证券：春季市场仍在继续，潜在的未来市场基金规模为1.8万亿

自年初以来，资金发行再次升温。据估计，未来潜在的基金市场规模将为1.8万亿，其中尚未建立的6000亿资金将建立。资金1.2万亿元。

历史数据表明，与其他基金经理相比，在食品饮料，电气设备和计算机行业中，开放期间和要设立的基金经理的头寸分配较高。

2021年的牛市格局保持不变。春季市场仍在继续，短期内将重点放在大型金融上，全年对技术+大众消费持乐观态度。

中国证券：市场调整机会再次出现，全年高端制造业

从宏观上看，中国经济的持续上升趋势没有改变。在货币政策正常化的过程中，经济数据存在拐点，但并不构成市场下跌的条件。建议投资者在2021年仍保持波动格局的特征，从经济结构转型和升级的角度，淡化该指数并探索结构性机会。

中国证券认为，新能源汽车，光伏，军工等行业的领先企业是2021年中国高质量发展转型升级的核心资产。这一分类反映了机构投资者的价值发掘和发现，也是应享有溢价的领先资产。短期市场的动荡并没有改变行业和公司的基本面，但是市场下跌是增加头寸的好机会。

华泰证券：股市不乏“水”，“水”流向性价比

上周，A股市场的规模有所回升，早期阶段的食品和饮料/电力中心组织正在操纵资金，以使成本绩效与绩效产生共鸣。社会金融的转折点进一步确定。 M1增长率的转折点尚待确定，但在信贷周期高点之后仍有6-12个月的货币下沉，居民资本流动和外国投资的热情不低，且微观流动性明显好于宏观。股票市场上不乏“水”。行业可能表明“水”正在朝着成本效益方向发展。从2017年元旦到春节期间，预增概念优于所有A，春季中场表现不佳，着眼于性价比行业中性能预增的方向。还需要注意大量额外发行对短期结构的影响。

建议继续注意：1）得益于春季动荡期间流动性的松动，预计年度报告/季度报告将有所改善，并突出了性价比。 2）受益于碳中和目标和繁荣的新能源链； 3）出口链，冻结效应，2021年受2016年中央经济工作会议影响的相关产业，如汽车配件，家电，农牧业，军工等；中期主线提议继续分配受益于全球通货膨胀和制造业投资周期反弹的大宗商品和制造业。

精华证券：领先效应仍是长期趋势，关注两个主要风险

当前市场上的“组织分组”是一种现象和结果，而不是手段和目的。自2014年以来，随着A股制改革和外资的流入，机构投资的思想逐渐成熟，其选股标准也越来越清晰，即该行业的繁荣程度很高，明确的成长道路，或稳定而良好的业绩。公司的业绩增长是推动股价持续上涨的核心因素。另一方面，业绩或业绩不佳的公司不断被资金抛弃，导致了目前的差异化格局。从中长期来看，A股的追踪和领先趋势将继续。短期来看，当前的A股行业分化和个人股分化已经处于较高水平，一些基本面略有改善的领先公司开始显示出新的成本效益。因此，预计未来的市场将具有以下特征：

主导作用仍然是长期趋势。处于良好轨道的高质量公司仍将获得长期估值溢价。尽管有短期调整，但股价仍将保持强劲。

当前的市场气氛和配置风格使包团品种面临差异化，市场扩散到性价比较高和短期反弹势头的行业。

一些以前疲弱的行业可以反弹并补充其收益，但是如果其行业逻辑没有得到重大改善，它们的估值仍将无法获得永久性增长，并且在补充增长达到一定程度后，其向上弹性将大大减弱。合理的估值水平。

目前的重点是补偿性品种业务逻辑略有改善，增长领域的发展也不太拥挤，例如繁荣度高且估值相对合理的电子（半导体，面板，消费电子）领域以及与价格上涨相关的（玻璃，化纤，钛白粉，锂等）和其他行业，其年度报告的业绩预测超出了预期。

今年市场的关键问题之一是需要保持警惕，防止分阶段提款。当前，存在两个主要风险：一是美国国债的上涨趋势；二是美国国债的上涨趋势。另一个是中国信贷的收缩。

CICC：轻指数，重结构

随着上证综合指数，沪深300等主要指数近日创出新高，整体市场估值已升至历史高位。自2006年以来，上海和深圳300的市盈率接近第75位。差异仍然很明显。尽管军事，食品和饮料行业的估值高于历史范围，但房地产，银行和上游原材料行业的估值仍然很低。这可能是由于上周各行业的资金明显出现。切换的原因之一。截至目前，A股数量仅增加了1000多只，市场结构特征更加明显。

从市场活动的角度来看，交易量表明市场气氛仍然相对乐观。年初的资金相对充裕，北向资金的持续流入以及大量新基金的发行可能意味着市场尚未达到完全转向谨慎的需要。时机。但是，考虑到市场的整体估值，市场对随后的经济复苏已经有了相对充分的期望，中国的政策是渐进的。投资者应防止中期市场波动加剧。建议A股和香港股市继续关注结构并结合行业繁荣，以从程度和估值等因素中进行选择。

关注结构，关注索引。 1）全年消费继续恢复或基数较低，确定性相对较高。它仍然是自下而上选择股票的关键方向，包括家用电器，汽车和零部件，家用电器，酒店，其他可选消费，食品和饮料，医药等。2）高繁荣地区新能源和新能源汽车产业链中上游； 3）技术和行业独立领域关注诸如电子半导体之类的技术硬件的自底向上，讨价还价的机会； 4）周期性行业关注后续繁荣的程度一些金属原材料和原油产业链可能会持续改善且估值较低。

广发证券：动荡持续，市场将迎来扩散

历史经验表明，在流动性环境恶化之前，本轮动荡将继续，但短期波动会加剧。年初流动性仍然宽松，在流行病的干扰下流动性大量收紧的可能性是有限的，动荡的市场将继续。从结构上看，在过去几轮分组中具有中长期逻辑的行业在后期并没有明显地表现不佳，但主导行业将轮换和扩散，其赚钱效应将更广。目前，视线可以逐步扩展到其他经济方向。

如果在明确的利润上升周期中财务状况没有得到明显收紧，那么A股仍将处于“春季动荡”。但是，对进一步放松短期货币政策的需求已经下降，仅依靠流动性的快速估值增长是不可持续的，波动性也在增加。市场将在后期扩散，布局需求将导致短期的供需缺口叠加“价格上涨”主线：1.出口链和“出口链”之间产生共鸣的可选消费（汽车/家用电器）。国内需求”; （二）“提价”主线的周期和技术（有色金属/半导体/面板/新能源）； 3.经济转折点证实了对大型金融机构（银行，非银行）的低估和加权偏低。专题投资侧重于国有企业的改革。

光大证券：由于经济复苏，政策利润率趋紧，年度报告业绩预测中抓住了机遇

在持续的经济复苏和收紧政策利润的背景下，公司收益将成为投资者更加关注的一个因素。考虑到1月是2020年年报业绩预测的披露期，投资者可以将精力集中在年报业绩预测的投资机会上。

在配置上，建议把握以下三条主要投资路线：①全球经济复苏Su叠加宽松的流动性以促进资源价格上涨，建议注意工业金属，石油和石化产品； ②国内消费继续回升，对自身电气化周期带动的汽车以及从海外出口中受益的家用电器和家用电器持乐观态度； ③着眼于2020年年度报告绩效预测中的投资机会，例如具有较高短期绩效增长的TMT以及具有较高长期绩效确定性的新能源和军事领域。

浙商证券：A股启动慢牛时代，把握结构调整窗口

最近的市场波动很大。浙商证券认为，主要矛盾不是指数的上升和下降，而是结构转换的核心。换句话说，短期冲击是结构调整的关键转折点。首先，在先进制造业的趋势下，从2019年的半导体到2020年的新能源，国防装备将在2021年得到强调。当前市场处于早期阶段，短期冲击是布局的窗口；其次，香港股市在2021年的战略前景看好，利润增长是核心动力，除了结构上的新经济之外，还积极关注亲周期性银行，汽车，餐饮，纺织，教育，游戏等。 ;第三，2020年第一季度，2020年第一季度将在早期进行全面调整，并具有合理的估值和高质量的增长。全新，随着结果陆续发布，有望迎来一个漫长的窗口。

A股开始了缓慢看涨股票的时代，转折点的意义更多地反映在结构调整中。在当前的时间范围内，重视结构调整的战略意义。一方面，从中长期看，随着经济转型的飞跃，A股的运行规则正在发生一些趋势变化，包括细分牛市，牛市，空头牛市，空头。另一方面，参考过去两年的结构轮换法则，在结构主导上升2-3个月之后，即使中期趋势还没有结束，也经常面临相位开关。进一步考虑自2020年10月以来的新能源和白酒。其他强势领域继续领涨，在短期市场动荡之后，随后的结构性转变很有可能会出现。国盛证券：不要犹豫，新年市场还没有结束

近来，市场分歧加剧并且市场波动。但是不要太担心，新年的市场还没有结束。

1.最近，12月份社会金融增长的降幅低于预期，引起了市场的担忧。但这并不意味着系统地收紧市场流动性。相反，它从去年下半年的“严格货币+广泛信贷”变为“广泛货币+严格信贷”。这带来的不是市场的整体风险，而是市场风格的变化。 2.由于担心“包头崩盘”和“包头崩盘”，市场最近有所调整。但是，由短期市场情绪引起的阶段性“群体放松”很难阻止市场资本长期集中于领导者的趋势。关于美国股票市场，领先的美国股票连续40年跑赢大盘，而行业领导者的表现也领先于非领先的公司。它的背后是美国股票市场的领先强者恒强，美国股票市场经历了从零售到制度化的改革。当前中国经济也进入了转型期，其领先优势突出。同时，A股市场的制度化进程继续加快。未来，A股领导者的出色表现和溢价也有望成为常态。

投资策略：从以下三个方面积极参与除夕市场：在当前的货币信贷组合下，对增长方向持乐观态度的军事，新能源和半导体行业。经济上具有较高确定性的新能源汽车，光伏风力发电，机械，医药，酒类和电子产品。港股迎来了“明显”的牛市，重点是香港股票技术巨头和价值领袖。