全程报名系统箭头上弦，多家券商欢迎好
全面推行股票发行登记制度，既是资本市场基础设施体系建设的重要环节，也是一次全身改革。
分析人士认为，全面登记制度有望于2021年正式落地，扎根资本市场的证券行业必将长期受益。 券商投行，直投，券商等业务部门或子公司，不同程度将迎来利好。
但同时，这把“双刃剑”也会给券商的专业能力、专业权责界限带来挑战。
改革之箭
近日，中国证券业协会投资银行委员会召开会议，围绕“十四五”提出“全面推行股票发行登记制度。
与会人员认为，全面推行股票发行登记制度是资本市场基础设施体系建设的重要组成部分，是一项全身改革。
中国证券业协会党组书记，常务副会长安青松在交流中表示，登记制度改革不仅是对审计重点，模式和分工的优化，更是对发行人质量，发行价格和节奏建立市场化约束机制的需要。
在2020年上半年，为落实全面深化资本市场改革的12个重点方向，监管层面相继出台了一系列政策措施，旨在加快资本市场基础设施体系建设，推进以登记制度为基础的资本市场综合改革。
中原证券非银行分析师张阳表示，提高上市公司质量，强化资本市场基石，正在构建健康的资本市场生态的核心环节，是建设现代化经济体系，促进经济高质量发展的核心要求。 是帮助实体经济和上市公司抗击新冠肺炎疫情影响的具体举措。 上市公司质量的不断提高，将为资本市场的高质量发展奠定坚实的基础，扎根于资本市场的证券必将长期受益。
今年8月以来，顶层通过多种方式不断发声，全面登记制度改革已在进行中。 张阳预计，“全面登记制度预计将于2021年正式落地。 “
投资银行受益显著
实行全面登记制度，证券公司多条业务线迎来利好。
银泰证券证券交易所系统总经理张克亮向<国际金融报>表示，实行登记制度改革是资本市场市场化的重要变革。 资本市场迎来大发展，证券公司将从各条线受益。
长城证券研究院副所长王毅在接受<国际金融报>采访时表示，全面登记制度的实施主要有利于券商的投资银行和研究业务。 注册制度一方面会带来IPO项目数量的增加，投资银行获得更多的业务空间；另一方面，IPO企业数量上升，证券公司对上市IPO企业的定价权也会增强实力。
其中，投资银行业效益更为明显。上海小宇资产管理有限公司总经理左建明在接受国际金融报采访时表示：“今年，IPO企业数量超过300家，预计在400家左右，与之前的200家左右相比。 很多券商投行板块项目较为饱和。 “
“承销保荐人的收入将为经纪业务的利润贡献更多，而证券投资银行业务将从中受益会更加明显，中小券商业务空间还是受到挤压，市场集中度会越来越高。” 张可亮进一步说道。
同时，与投资银行的另一项业务将受益。 “证券公司的直接投资部门或子公司都有投机制度，项目质量好，上市股价表现好，投资回报自然会上升。” 左建明说道。
与投行，研究，直接投资等直接受益部门相比，经纪业务部门也将在全登记制度下迎来分红。
“经纪业务将承接更多的股票托管市值业务，而上市公司的大股东做股权质押和理财需求也将承载，良好的经纪业务。” 张可亮说。
实践中的挑战
事实上，对于证券公司来说，完全登记制度是一把“双刃剑“。
安青松表示，全面实施登记制度需要跨越三个关口：一是如何将发行价格和发行节奏由集中决策向分散决策转变；二是如何“封闭入口”发行人的质量；三是如何在投资端为全面实施登记制度提供支撑。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受<国际金融报>采访时表示：“登记制度提高了资本市场的包容性，弹性和开放性，使得IPO周期更短，效率更高，门槛更低，IPO规模券商业务增加，也将更加努力。 “
在新证券法的背景下，证券公司作为发起人应承担更大的法律责任。 董登新表示：“无论是保荐人、承销商角色，还是上市企业的持续监管，证券公司都需要付出更大的成本和努力，确保第一把关人的作用。 “
中信建投证券党委书记，董事长王长青表示，执行新证券法，全面落实股票发行登记制度稳步推进，为投资银行业务的快速发展注入了新的动力，也将带来投资银行业务模式的替代。
安青松指出，在“三关”前，证券业需要主动担当，担当作为，围绕形成和提升推荐、定价、承销三大能力，改变尽职调查权责不匹配、“卖方研究”缺失、全新投行尽职调查、增值服务、研究分析、质量控制业务逻辑，推动中介机构从服务“批”到服务“卖”再到服务“卖”，推动形成“质量竞争“，约束“数量竞争”产业生态，自觉构建有效的发行人质量约束机制，真正做好第一道防线。
王长青认为，投行行业应在坚持业务来源的基础上，在发行上市过程中继续对发起人进行监管部门的责任定位，协助监管部门合理匹配中介机构之间的责任边界。
此外，市场越宽松，中介的工作量就越大。 经纪公司在业务上要更加专业，在推荐环节尽心尽责，付出更多的努力和成本，一旦出现违规失误将承担更重的处罚和法律责任。” 董登新认为，综合登记制度下的专业要求也会更高，证券公司需要做好专业人才的培养和储备。
