中装转2（072822）打新价值分析
4月16日，中装建设公开发行11.6亿元可转换公司债券，简称为“中装转2”，债券代码为“127033“。
基本要素
申购代码：072822，配售代码：082822
正股代码：002822，正股名称：中装建设
发行总额：11.6亿元，信用级别：AA
每股配售：1.6078元可转债
票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价112元（含最后一期利息）。
正股价：6.37元（4月14日收盘价）
转股价：6.33元（下修条件，30~15~85%）
转股价值：100.63元，转股溢价率：-0.63%
有条件回售：2~30~70%
强制赎回：30~15~130%
公司简介：
深圳市中装建设集团股份有限公司的主营业务为建筑装饰施工及设计。公司的主要产品为装饰施工、装饰设计、园林业务。公司是建筑装饰行业少数几家资质全面的公司之一，与此同时，公司在全国装饰行业百强企业综合评价中的排名连续四年位列第八位;并荣获“中国建筑装饰行业全装修产业诚信公约践行先进单位”。
核心竞争力：
1.品牌优势：公司是建筑装饰企业高级资质最完备的企业之一，公司以装饰主业为依托，集建筑装饰、设计研发、园林绿化、房建市政、新能源、物业管理、城市微更新等于一体，致力于为客户提供城乡建设综合服务解决方案。
2.项目经验优势：公司承接的装饰工程遍布全国各地，项目类型覆盖范围广泛，包括办公楼、商业建筑、高档酒店、文教体卫设施、交通基础设施、普通住宅、别墅等，多年的发展积累了丰富的项目经验。
3.跨区域经营优势：公司拥有13家全资或控股子公司以及遍布全国的近40家分支机构，公司始终坚持“立足华南、面向全国”的战略方针，通过实施本地化人才策略，加大对全国各地市场拓展力度，公司业务范围迅速扩张。
市场风险：
1.宏观经济波动的风险：公司所处的行业为建筑装饰业，建筑装饰行业的发展状况与国家的经济发展水平密切相关，宏观经济增长的周期性波动对建筑装饰行业有较大影响。
2.房地产行业政策调控带来的风险：住宅装饰行业与房地产行业存在一定的关联性。
3.应收账款产生坏账的风险：公司应收账款余额较大，应收账款净额占总资产比例较高是由所处行业的特点决定的。
申购建议
它对应的股票是中装建设，属于装修装饰行业。公司财务状况正常，近三年营业收入和净利润稳步增长，然而三季度营收和净利润增速放缓。当前PE为17.9，处于历史低估值区间，比同行估值较低。公司质地一般，可转债评级优秀，综合考虑，建议申购。
