存货高技术企业嘉曼服饰携老题目冲创业板

依附出卖自有品牌水孩儿和受权筹备暇步士儿童服装、哈吉斯儿童服装两个品牌，北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称“嘉曼服饰”）被商场熟知。动作2020年首单被否的IPO名目，上市速率鲜明保守的嘉曼服饰不甘愿留步于此。最新动静表露，近期嘉曼服饰创业板IPO请求已博得受理。但是，北京商报记者提防到，受权筹备品牌的交易收入占比逐年延长、自有品牌收入占比逐年低沉以及仓库储存高技术企业曾是嘉曼服饰IPO的“拦路虎”。此刻，嘉曼服饰前述老题目仍存在。此番IPO，嘉曼服饰能否有胜算？

受权品牌仍是收入主力

招股书表露，嘉曼服饰重要从事中高端儿童服装的研究开发安排、品牌经营与实行、直营与加盟出卖，产物包括自有品牌、受权品牌、国际零卖代劳品牌三类。筹备情景来看，2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服饰实行的交易收入辨别为54345.71万元、72882.01万元、89651.8万元、32850.26万元。

从表露的招股书看，交易收入保护延长的嘉曼服饰，受权筹备品牌收入成主力。据领会，嘉曼服饰持有暇步士儿童服装和哈吉斯儿童服装两个受权品牌。数据表露，嘉曼服饰受权筹备品牌在2017-2019年以及2020年1-6月的收入辨别为23069.35万元、37492.14万元、50673.51万元、19203.67万元，占各期交易收入的比率辨别为42.45%、51.44%、56.53%以及58.5%。

招股书表露，暇步士儿童服装品牌受权克日为自2013年8月1日至2022年12月31日，哈吉斯儿童服装品牌受权克日为自2015年6月1日至2025年12月31日，在上述受权克日内，嘉曼服饰在华夏大陆地域（不包括港澳台）具有独家受权。

除了受权筹备品牌外，嘉曼服饰还有自有品牌水孩儿。数据表露，2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服饰的自有品牌收入辨别为15662.03万元、20519.92万元、25186.86万元以及8234.25万元，占交易收入的比率辨别为28.82%、28.15%、28.1%、25.09%。比较上述数据不妨看出，嘉曼服饰自有品牌收入占比在渐渐下滑。策略定位大师、九德定位接洽公司创办人徐雄俊在接收北京商报记者采访时表白，代劳品牌毕竟不是本人的重心品牌，自有品牌出卖收入占比越来越低，证明该品牌的重心比赛力在贯穿减少。

而此前IPO被否时，嘉曼服饰受权筹备品牌的交易收入占比逐年延长、自有品牌收入占比逐年低沉的景象就曾被中心问询。此刻，再度闯关的嘉曼服饰，这一题目仍存在。这会否成为嘉曼服饰IPO路上的妨碍是要打一个问号的。

值得一提的是，嘉曼服饰并不具有暇步士儿童服装和哈吉斯儿童服装两个品牌在华夏境内的牌号一切权，个中暇步士品牌由品牌持有方汪尔弗林户突矬品有限公司受权给天达华业，再由天达华业将暇步士儿童服装品牌受权给公司，而哈吉斯儿童服装直接由品牌方LFCORP.受权给公司。

在投融通资金大师许小恒可见，嘉曼服饰这种品牌受权也存在确定的筹备妨害。驰名经济学家宋清辉也表白，即使受权方与公司在受权克日到期后不不妨续签大概品牌持有方废除受权，都将对嘉曼服饰筹备功绩形成倒霉感化。

存货占总财产比率超三成

徐雄俊觉得，高技术企业的存货从来是装饰行业的痛点，嘉曼服饰也不不同。

招股书表露，2017-2019年以及2020年1-6月各期末，嘉曼服饰存货账面价格辨别为22530.65万元、26606.59万元、27121.54万元和25781.98万元，占各期末总财产的比率辨别为44.39%、39.32%、33.87%和36.07%。

嘉曼服饰的存货重要分为原材料、发出商品、低值易耗品和仓库储存商品，个中仓库储存商品占比最高。2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服饰的仓库储存商品账面价格辨别为20758.3万元、25020.65万元、24714.23万元、29270.44万元。经北京商报记者计划，汇报期内嘉曼服饰的仓库储存商品账面价格占各期末存货账面价格的比率均在90%以上。

嘉曼服饰在招股书中表白，各期末存货余额逐年减少，重要受发行人交易范围贯穿夸大及筹备形式的感化，开辟仓库储存商品余额减少。

招股书表露，2017-2019年以及2020年1-6月各期末，嘉曼服饰存货库龄重要以一年以内为主，库龄为一年以内的存货占比辨别为63.88%、68.08%、67.78%及63.76%。

究竟上，仓库储存商品是嘉曼服饰闯关路上的第一次全国代表大会“隐患”。此前嘉曼服饰IPO被否之时，中国证券监督管理委员会就曾对公管仓库储存商品余额较大且延长较快的因为及合理性、能否存在产物滞销景象进行中心问询。

嘉曼服饰在招股书中坦言，如因商场情景爆发变革或比赛加重启发存货减价减少或存货变现艰巨，将启发公司经营功效贬低、存货减价筹备计提较多，进而对公司的筹备功绩形成倒霉感化。

北京商报记者提防到，嘉曼服饰在汇报期内的存货减价筹备计提金额表露延长态势。2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服饰存货减价筹备计提金额辨别为4214.75万元、4609.24万元、5034.74万元及5203.5万元，计提比率辨别为15.76%、14.77%、15.66%及16.79%，而功夫同业业可比上市公司的存货减价筹备计提比率平衡值辨别为7.33%、7.73%、9.87%及10.21%。

本钱构造保守

早在1992年就创造的嘉曼服饰，与同业业比赛敌手比拟，上市速率仍旧保守了。

嘉曼服饰在招股书中，将安奈儿(行情002875,诊股)（Annil）、巴拉巴拉（Balabala）、金发拉比(行情002762,诊股)（LABIBABY）、起步股份(行情603557,诊股)（ABCKIDS）列为其在海内商场重要比赛品牌。

据悉，“Annil安奈儿”系安奈儿旗下儿童服装品牌，该公司于2017年6月在老友所中型小型板上市。动作海内较早竖立的装饰服饰企业，森马服饰(行情002563,诊股)已于2011年3月实行A股上市，并在2002年竖立了“巴拉巴拉”（Balabala）儿童服装。

金发拉比则是海内较早特意从事中高端母亲和婴儿耗费品交易的企业之一，2015年6月金发拉比也登岸了A股商场。2017年8月，起步股份在上海证券交易所主板上市，是一家安排、研究开发、消费和出卖童鞋、儿童服装和儿童服饰配饰等为主的海内儿童用品性业著名的品牌经营商。

嘉曼服饰上市的推动力是什么？在徐雄俊可见，在装饰行业比赛压力以及疫谍报复下，嘉曼服饰的出卖、成本也遇到不小的挑拨。上市此后不妨经过二级商场实行更好的融通资金，提高公司的品牌和决心。

一位装饰行业人士表白，跟着儿童服装业财产构造与比赛格式的赶快变化，儿童服装商场品牌化、范围化、集约化趋向更加鲜明，儿童服装行业的比赛将越来越激烈。

嘉曼服饰也在招股书中提到，因为比年来儿童服装行业的赶快振奋，稠密成人装饰品牌也发端将产物蔓延到儿童服装范围，进一步加重了我国儿童服装商场的比赛。所以，即使公司不能经过进一步提高品牌感化力等办法坚韧和夸大现有商场份额，将面对在激烈的商场比赛中开辟碰壁、结余本领低沉的妨害。

针对公司IPO的关系题目，北京商报记者曾反复向嘉曼服饰发去采访函，但邮件均被归还。随跋文者又拨打了嘉曼服饰总机电话，但最后未能接洽到关系遏制人。