重评结果公布！国家发展和改革委员会发布

来源：经纪中国

12月17日，国家发展改革委发布了2019年公司债券主承销商和信用评级机构信用评价结果。主承销商对2019年作为主承销商参与公司债券承销的87家券商或其承销的公司债券仍存在的券商进行了评估，分为A、B、c三个级别。

其中，甲级券商26家，海通证券、天丰证券、恒泰蔡畅证券、中信建投证券、财通证券排名前五。同时，13家券商遭遇“差评”，被评为C级。

值得注意的是，对于连续两年未独立承销公司债券且此次被列为丙类的承销机构，自评估结果公布以来，限制其担任优质公司债券主承销商，要求此类承销机构加强业务培训，提升履职能力。

10月份以来，随着数只高等级信用债券违约，信用市场遭受巨大冲击，中介机构的一些问题逐渐暴露，监管不断释放出加强信用市场监管的信号。有分析师认为，国家发改委连续五年对公司债券主承销商进行年度信用评估，不断督促和提高我国公司债券承销服务质量，有助于发挥优胜劣汰的市场机制作用，有助于发行人和投资者循证选择主承销商，提高中介服务质量，建立和完善公司债券市场信用体系，稳步促进公司债券市场健康、稳定、可持续发展。

13名经纪人是“差评”

根据国家发改委相关文件，公司债主承销商信用评价为2019年以主承销商身份参与公司债承销的87家承销机构，或公司债承销仍存在；信用评级机构的信用评估对象是2019年开展公司债券评级业务的6家机构。

在评估过程中，全市场参与，包括省级发展改革部门、债券受理、审核、登记托管机构、发行人、投资者、会计师事务所等相关单位和相关领域专家。参与机构和专家分别对被评估机构的信用状况、专业能力、业务合规性、承销和存续期管理服务质量、评级结果和评级服务质量进行评估。

总体而言，被评估的主承销商和信用评级机构信用状况良好，尽职尽责，经营行为合规性较高。服务质量在一定程度上得到了市场机构和各业务领域专家的认可。同时，在评估中发现，部分信用评级机构未能及时给出风险预警，部分主承销商发起的债券未能尽职尽责，信息披露不及时、不准确。

具体而言，本次评估的主承销商有87家，其中2019年承销一只或多只公司债券的机构有53家(仅不包括联合主承销商)，仅作为联合主承销商参与承销或仅从事公司债券存续期管理的机构有34家。

按照评价得分由高到低的排序，将87家被评价的主承销商分为A、B、C三类.其中甲级主承销商26家，平均得分90.58分；乙类主承销商48家，平均得分79.16分；C类主承销商13家，平均分66.91。

这次评估的六家信用评级机构平均得分为86.74分。其中2人得分90分以上。中国程心国际信用评级有限公司连续五年获得第一名。

海通证券中信建投获好评

国家发展和改革委员会(NDRC)表示，将表彰连续五年排名前十的海通证券和中信建投证券，以及连续五年排名第一的中国程心国际信用评级有限公司。希望上述

评级低的机构将受到惩罚。国家发展改革委表示，存在不诚信、不专业行为的主承销商和信用评级机构将被记录在公司债券中介机构的信用档案中，并反映在年度信用评价的相关指标分值中。对于债券尽职调查、申报和发行中的不诚信和未履行尽职调查职责的行为，证监会将约谈相关责任机构，并采取相应的纪律措施。

对于连续两年未独立承销公司债券且此次被列为丙类的承销机构，自评估结果公布之日起，限制其担任优质公司债券主承销商，并要求其加强业务培训，提高履职能力。

对于评价结果较低的主承销商和信用评级机构，要求各省级发展改革部门与NDRC合作，加强日常监管，加强对其承销和评级项目的监管。

值得注意的是，与2019年相比，对低评级中介机构的纪律措施发生了变化。根据国家发展改革委2018年公司债券主承销商和信用评级机构的信用评价结果，连续两年在主承销商整体信用评价中排名倒数10名或未独立主承销公司债券的承销商，自评价结果公布之日起，限制其担任优质公司债券主承销商，并要求其加强业务培训，增强履职能力。

监管和加强信贷市场风险管理

自10月份以来，随着几只高等级信用债券的违约，信用市场受到了巨大的冲击，中介机构的一些问题也逐渐暴露出来。咏梅违约后，监管机构调查了几名中介。

加强信贷违规处理、夯实信贷市场基础的信号也在释放。12月14日，中央纪委国家监察委员会网站披露，近日，知名评级机构东方金城国际信用评估有限公司原总经理金永轩、东方金城江苏分公司原总经理崔润海被“双开”，涉嫌犯罪的移送检察院依法审查起诉，涉案财物随案移送。

关于加强评级监管，2020年12月11日，中国人民银行组织召开信用评级行业发展研讨会，中国人民银行党委委员、副行长潘主持会议。发改委、银监会、证监会相关部门和交易商协会的负责同志，以及市场评级机构、发行人和投资者的代表参加了会议。

潘指出，信用评级是债券市场重要的基本制度安排，关系到资本市场的整体健康发展。中国人民银行将会同有关部门加强对债券市场评级行业的监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术进步，提高评级质量，完善信用评级差异化，进一步推进评级监管统一发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。

更早之前，11月21日金融委召开第四十三次会议，研究规范债券市场、维护债券市场稳定工作。

事实上，监管和市场早已经对“刚兑”等导致的债市畸形发展表示了极大的忧虑，但是此次永煤等打破“刚兑”，却让市场更为担忧。

光大证券分析师张旭认为，永煤会对市场形成如此大的冲击，一方面，永煤涉嫌违法违规，损害了投资人的合法权益；另一方面，也可能是更重要的，永煤事件过快地弱化了市场的刚性兑付预期。

张旭表示，刚性兑付预期需要通过一次次的违约才能稳步淡化。但是，违约又有可能带来金融市场的波动。在面对市场波动时应坚持市场化法制化的导向，依靠市场法制规则“托底”，不宜过分依赖于政府行政指导，因为后者可能进一步强化市场的刚性兑付预期。

在淡化刚性兑付预期的同时应构建有利于债券融资的良好市场生态，完善信息披露制度，严厉处罚各种“逃废债”行为，切实加大投资者保护力度，增强投资者信心。只有投资者坚信自己的合法权益能得到保障，才不会迷信所谓的政府救助，才甘于自担风险，金融体系的运行也才会更加稳健。永煤债券违约的后续处置也凸显了这一点。金融管理部门和交易商协会从快出手维护了法制权威，保护投资人合法权益，强化了市场约束机制。