严庆民：完善股票发行登记制度，增强退市刚性
11月28日，中国证监会副主席颜庆民在中国金融学会2020年年会上提出了借助优质上市公司推动构建新发展格局的三个重点，即把握行业先进性，治理有效性，监管适应性。
具体而言，有以下优先事项：
□扩大增量，优化存量，提高上市公司的先进性，淘汰低效供给，提高核心竞争力。
□完善以信息披露为核心的股票发行登记制度，不断提高登记制度的适应性。 促进信息披露更加简洁明了，通俗易懂。
□完善并购重组市场化机制，以实施并购登记制度为抓手，支持上市公司通过并购重组强化规模效应和协同效应，提高管理效率。
□完善常态化退市机制，对于严重财务造假的“害群之马”，丧失继续经营“壳僵尸”的能力，增强退市刚性，决不允许“长时间拖延“。
□推动保险机构代表诉讼制度尽快通过典型案例落地，实现市场清盘和投资者保护的双重目标。
严庆民也在会上透露，近日，证监会将开展为期两年的公司治理专项行动，要求公司对照监管要求，全面自查，严格整改，实现整体治理水平。
提升行业先进性，清除落后产能
同时，A股的长期资本配置较多，与去年年初相比，股权基金规模增长69%，专业机构投资者持股比例持续改善，市场结构和生态均呈积极态势变化。
目前，我国上市公司数量已达4100家，利润总额相当于上市企业的50%左右。 严庆民表示，要提高我国上市公司整体质量，必须紧紧围绕国家产业政策导向，从要素驱动向创新驱动转变，推动科技，资本，实体经济高水平循环。
一方面要扩大增量，在整个市场上稳步实施登记制度，引导具有核心技术，充满创新，产业引领的优质企业在资本市场落地，从源头上提高上市公司产业的先进性。 另一方面优化存量，支持上市公司淘汰低效供给，清除落后产能。
提升公司治理效能打造“百年老店”
上市公司作为上市公司，治理问题至关重要，没有有效治理，就不可能成为“百年老店“。 企业发展过程将面临很多不确定性，但最根本的是道德风险。 为了防范道德风险，我们既需要外部约束，如监督，也需要公司治理的内部制衡。
严庆民强调，从我国实际出发，促进公司治理有效制衡的形成，要在“三个突出”上下功夫。 一是突出规则规制，通过明确，明确和严格执行的规则，为上市公司完善治理提供指导和遵循。二是突出分类推进，对于国有控股上市公司，重点是“转制”；对于民营上市公司，重点是“强内控“。 三是突出治理实践，近期，证监会将启动为期2年的公司治理专项行动，要求公司对照监管要求进行全面自查，严格整改，实现整体治理水平。
改善降级机制的规范化，提高降级的刚性
严庆民表示，提高上市公司质量，企业自身承担主体责任。 同时，资本市场调控应与国内外宏观经济相结合形势变化增强适应性，不断完善股票发行，并购重组，退市等基本制度，营造更加市场化，法制化的环境，支持上市公司做优做强。
首先，完善以信息披露为核心的股票发行登记制度，有效“入口清仓“。 近年来，中国证监会通过把握尊重登记制度基本内涵，借鉴国际最佳做法，体现中国特色和发展阶段三个原则，在推进登记制度试点改革方面取得了长足进展。
但我们清醒地认识到，目前的登记制度改革只是一个良好的开端，一些制度还需要不断的磨合和优化。在全面实施登记制度的过程中，要牢牢坚持以信息披露为核心，不断提高登记制度的适应性。 严庆民表示，要进一步完善信息披露规则体系，在确保真实，准确，完整的同时，促进信息披露更加简洁，清晰，易懂，提高信息披露质量。
其次，完善并购重组的市场化机制，更好地发挥主渠道作用。 从海外成熟市场来看，并购监管聚焦“公平博弈规则”，支持市场主体充分博弈，压实中介组织责任，依法查处违规行为。严庆民认为，在“双循环”模式下，应进一步提高我国并购制度的适应性，以实施并购登记制度为出发点，进一步完善市场机制，丰富市场工具，加强事后监管。
最后，完善常态化摘牌机制，实现“退”和“退稳“。 严总表示，美股顺利摘牌有两个重要原因：一是多渠道退出，强制摘牌只占市场退出的5%，通过私有化，改制等手段退出占95%；二是集团诉讼等司法救助机器制度比较健全，能够有效保护投资者的合法权益。
他认为，要提高我国退市机制的适应性，还应通过一批重组、重组和退市来拓宽多元化的退出渠道。 同时，对于严重财务造假的“害群之马”，丧失了继续经营“壳僵尸”的能力，增强了退市的刚性，绝不允许“长延不退“。 同时，要落实新的证券法，推动保险机构代诉制度尽快通过典型案例落地，实现市场清算和保护投资者的双重目标。
