大逆转？期货居然直线下跌！a股明星遭遇黑色星期一

中国基金报墨菲

今天，这位飙升的煤炭明星迎来了一个糟糕的市场开端。

12月14日凌晨，大宗商品资本青睐煤炭，迎来悲剧性暴跌。开盘后不久，动力煤期货迎来跌停，炼焦煤主合同也下跌超过3%；铁矿石、螺纹钢、焦炭等黑品种都在集体下滑。

受大宗商品交易崩盘影响，a股市场“循环之星”板块也迎来了集体调整。其中，煤炭类股跌幅超过5%，成为当日领先行业指数。板块内，安源煤业、陕西黑猫等煤股集体迎来下跌趋势。

市场人士认为，煤炭行业的突然下跌可能与监管当局的监管有关。此前，煤炭商品交易飙升，交易所频频出台调控措施，但仍无法阻止市场“炒作”。

行业协会上周频繁发声，要求相关部门介入调查。这也使得国家不得不采取更严厉的控制措施来阻止这种非理性的炒作。

经过短期震荡后，机构青睐的“商品牛市”能否持续，也成为投资者关注的问题。

动力煤主合同开盘下跌

“黑”货集体暴跌

大宗市场“黑色系列”商品经过多日暴涨，迎来了猛烈暴跌的一天。

2101年12月14日上午，动力煤期货主合约大幅开盘，迅速刷涨涨停。之后跌幅仍接近4%。上午空单数量超过1万。

热煤的另一个主要合约在2112年中午下跌。

同时炼焦煤主合同也进行了剧烈调整，当天上午下跌了4%左右。

除了动力煤和炼焦煤，铁矿石、焦炭、原油等许多“黑色系列”商品的主合同。集体暴跌。

这与前几周集体飙升的市场形成鲜明对比。数据显示，自11月以来，电力企业上游的原料动力煤价格一直在上涨。动力煤期货01合约在600元整数关口站稳后，走出了一轮单边上涨行情，半个月突破150元，CCI5500指数再次停牌。

12月11日，主力合约动力煤期货价格再次触及跌停，上涨4%，至777.2元/吨。然而，同一天晚上，动力煤期货价格暴跌。

a股周期性股票集体关闭

煤炭指数已经成为导致下跌的主要力量

受煤炭大宗商品崩盘影响，a股周星驰也迎来了集体崩盘日。

12月14日，三大a股指数集体火爆，但备受基金追捧的周期性股票大跌，以煤炭指数为主导力量。

上午煤炭指数跌幅超过5%，成为跌幅榜冠军。

板块内30余只煤炭股集体浮绿，半天板块成交量突破70亿。

板块内，众多煤炭股集体暴跌，其中陕西黑猫中午收盘跌停。

安源煤业接近跌停。梅韵能源和山西焦化等煤炭类股下跌逾8%。

除了煤炭股，钢铁股同样大跌。上午，钢铁股跌幅超过2%。

黑货炒作疯了

国家最终控制了局面

这次煤炭暴跌，无疑和国家的调控有关。

由于之前煤炭、钢铁等两种商品依次暴涨，大部分企业“囤货投机”，在行业内引起广泛争议。此前，交易所经常通过增加佣金、发布临时指数等方式进行调控。但结果微乎其微。

煤炭采购企业部分人士指出，由于电煤指数停牌，更容易刺激市场的商品稀缺心理，信息不透明。在上升通道下，企业囤积和抢夺商品的行为很容易发生，而且可能越来越严重。

面对疯狂的投机，NDRC开始攻击应对这个市场的非理性繁荣。据《期货日报》报道，记者从一位知情人士处获悉，12月12日上午，国家发改委召集十家电力企业召开座谈会进行研究

据悉，会议要求电力企业的煤炭收购价格不得超过640元/吨，如果超过，应单独向NDRC报告，由该市调查煤炭来源。目前重点电煤库存约8600万吨，需要各集团内电厂调整煤炭库存，减少市场高价煤的采购；从发电厂(澳大利亚除外)采购进口煤炭全面放开，通关不受限制。

此前，交易所还采取措施控制和防止动力煤价格快速上涨。12月9日，正商所发布风险警示函，称近期动力煤期货价格波动较大，市场存在诸多不确定因素。要求各成员单位加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎操作，理性投资。

12月10日，正商所发布通知，决定自2020年12月14日起，将动力煤期货合约交易保证金标准调整为6%，限价调整为5%。按规则执行的交易保证金标准和限价高于上述标准的，仍按原规定执行。

除了煤炭，飙升的铁矿石也引发了行业反弹，要求“介入调查”，防止市场疯狂投机。

12月6日，中钢协表示，近期铁矿石价格暴涨偏离供需基本面，交割月附近期货市场出现交易员异常竞价推高指数、多头持仓等人为市场紧张，呼吁相关监管部门尽快介入。

12月11日，中国钢铁协会组织国内宝五、沙钢、鞍钢、首钢、鹤岗、剑龙等钢铁企业召开铁矿石市场座谈会，讨论近期市场运行等问题。参与企业认为，目前铁矿石涨价已经偏离供需基本面，大大超出钢厂预期，有明显资金炒作迹象。市场定价机制失灵，钢铁企业一致呼吁国家市场监管总局和证监会采取有效措施，及时介入调查，严厉打击可能的违法行为。

据央视报道，由于铁矿石价格的大幅上涨和下跌，许多钢厂采取了灵活的库存策略。企业负责人表示，现在钢厂成本压力太大，库存从原来的15天减少到不到一周。但是为了维持生产，每天只能根据生产计划采购相应的铁矿石消耗。目前铁矿石价格暴涨，随时有回头的风险，所以钢厂采取“随采随用”的模式，而不是自己囤货，自己库存。

未来市场的供需矛盾依然存在

商品牛市能持续吗？

值得注意的是，尽管市场大幅上涨和下跌，煤炭和铁矿石正在经历激烈的调整，但许多市场和机构认为，这些品种的供应紧张仍将在未来发生，这意味着煤炭和铁矿石的价格仍将在高位运行。

有专家预测，后期煤炭供应仍将吃紧，煤炭价格仍将在高位运行。明年，中国经济复苏将进一步加快，这必然导致新一轮的煤炭消费需求。明年煤炭的总体供需应该处于紧张平衡状态。

更多机构高呼：“2021年将迎来商品牛市！”高盛12月份报告指出，受益于政府支出、能源转型等因素，全球的大宗商品正在快速进入长期牛市。正所谓“时来天地皆同力”。

国泰君安花长春团队分析称，近期全国大范围降温坐实冷冬，且根据气象部门预测12月中下旬后气温仍将大幅下降，经济恢复和天气决定了工商业与居民端煤炭需求共振，需求只会更强，沿海八省日耗12月10日同比提升5.7%、库存同比降15%。

平安证券研究指出，展望2021年，煤炭行业景气度稳中向好，基于2020年的低基数，全年行业利润有所改善，但是煤炭产量与价格难以出现长期的大幅上涨，长期看，新能源平价上网和碳中和政策可能导致煤电和煤炭需求下降，煤炭产量应相应下降，维持行业“中性”评级不变。

不过也有机构对“商品牛”的持续强势表示谨慎。有机构分析人士认为内，2021年二季度全球经济的复苏，商品消费会得到一定的提升，但需求能否承接本轮牛市的驱动力仍然值得商榷。

编辑：舰长