抄袭科创板和创业板试验体味进一步优化退市规范
中国证监会上市公司监管部门副主任孙念瑞11月19日表示，下一步，中国证监会将优化退市标准，将单一连续亏损退市指标改为合并金融退市指标。 不再简单调查企业利润，但同时注重持续经营能力。
近两个月来，中央层面的会议和文件频繁提及退市制度改革，完善上市公司退市机制和建立定期退市机制上升到顶层设计。 营销人员认为，顶层设计有助于化解退市阻力。退市制度改革可以借鉴科创板和创业板退市改革的退市指标创新，退市流程和风险提示，同时，强化面值退市的相关指标，注重完善企业退市后的安排，加强对中小投资者的保护。
顶层设计深化改革
近两个月来，摘牌制度改革多次被高层提及。
兴业证券首席战略分析师王德伦对<证券日报>表示，将多元化，常态化的退市机制提升到顶层设计，不仅是提高上市公司质量的必然要求，也是化解退市阻力的重要前提。
首先，提高上市公司的质量有利于资本市场更健康的发展，形成公司与市场之间的相互促进；建立定期的退市制度有利于上市公司的优胜劣汰，更好地自我迭代。 其次，将正常的退市机制提升到顶层设计是解决现行退市机制阻力的重要前提。” 王进一步解释说，随着中国经济增长下滑，经济结构发生变化，早期上市企业面临退市压力，此类企业退市可能涉及中小投资者等市场相关利益。 退市机制上升到顶层设计，有利于妥善安排各方利益，深化资本市场改革。万博新经济研究院高级研究员李明浩对<证券日报>表示，与成熟的欧美资本市场相比，中国资本市场“摘牌难”的问题更为突出。 部分企业通过各种手段规避退市要求，退市效率低。 完善上市公司退市机制，建立常态化退市机制上升到顶层设计，可以加快推进全面登记制度，为我国资本市场改革提供统一认识和统一思考。
中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹忠忠告诉证券日报，退市制度要改革？ ？ 是登记改革的组成部分。 登记制度下，期待未来？ ？科技企业上市会更快，上市公司？ 量会大大增加。 只有同等数量的公司放弃维持资本市场？ ？ 动态平衡。 “如果没有有效的除名制度，资本市场就无法形成有效机制，促进技术、资本和实体经济的高层次循环。 “
学习创业板和科创板
此前，证监会对退市制度进行了多轮改革，形成了包括金融、交易、规范和重大违规在内的多元化退市指标体系。 在去年的科学板和今年的创业板登记制度改革中，退市制度得到进一步优化。
王德伦表示，创业板退市制度主要体现在三个方面：丰富退市指标，简化退市流程，强化风险预警。 丰富的退市指标，新增交易类强制退市情况，交易不活跃且市值连续20个交易日低于5亿元的企业将触发退市要求。 简化退市流程，取消停牌和恢复挂牌，不再设置退市巩固期。 加强风险提示，企业一旦出现退市风险，需每5个交易日及时披露并出具风险提示。11月10日，中国证监会召开会议，对《意见》的执行情况进行了动员部署，并提出解除“出口通关”障碍，实施退市制度改革。 贯彻落实摘牌制度改革部署和<意见>要求，严格监督摘牌，完善摘牌标准，简化摘牌程序。 交易所要切实承担主体责任，加强各地办事处与地方政府的合作，坚决打击各类恶意逃避摘牌行为，严肃处理煽动访查拒监行为。 拓宽多元化退出渠道，充分调动相关各方地方积极性，重点推进重组一批，重组一批，主动退出一批，促进上市公司存量风险有序排查。
王德伦认为，从全面的角度来看，创业板和科创板退市改革的退市指标，退市流程和风险提示的创新值得主板借鉴，主板也应结合自身上市企业的特点，对退市标准进行不同的调整。 创业板与科创局退市制度存在一定差异，创业板对于交易类退市标准在‘平均市值低于3亿元’至‘5亿元’，科创局业务停滞等较具体情况列入退市标准。 “
李明浩认为，“连续20个交易日市值低于5亿元”的退市目标，可以避免传统蓝筹企业因多次高转让，资产质量和净资产相对健康但面值徘徊在1元以上的退市。也可以明确一些长期僵尸企业和空壳公司。 强制摘牌指标“扣除非经常性损益和营业收入小于1亿元前后的负净利润”，通过出售资产获取非经常性收入，有效避免摘牌问题。 主板退市制度改革，可供借鉴和进一步优化。 “
尹中立认为现在？ ？ 在除名制度改革中，？？ 颜值摘牌是最符合中国国情的，也是最有效的摘牌渠道。 股价跌破1元/股后，市场各方的利益损失较小，退市阻力也会很小。 所以，除名制度改革，？ ？ 要以面值摘牌为抓手，进一步完善面值摘牌相关指标，让更多僵尸企业和空壳公司通过面值摘牌。
“进一步优化退市制度还可以从两个方面考虑和完善：完善企业退市后的安排和加强对中小股东的保护。” 王说：「有些公司可能会在短期经营困难后退出资本市场，但其资产仍有一定的改善价值，若能在上市要求较低的市场上获得融资并实现业务改善，便可避免经济及财政资源的浪费。 优化退市制度，打通多层次资本市场之间的壁垒，完善企业退市后的安排，是当前的思路之一。 加强退市制度对中小股东的保护是优化退市制度的第二条途径。 一些企业可能会因为欺诈等主观恶意因素而被除名，此时中小股东往往是最大的受害者。 监管层面需要加强对小股东的法律保护，完善类诉制度，将投资者保护和退市制度有机结合起来，在加快企业退市的同时，确保小股东的利益。 “
